日前，鄭煤機(jī)對(duì)外發(fā)布了對(duì)外投資最新進(jìn)展公告稱，將與池州中安招商股權(quán)投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“中安招商”）共同對(duì)鄭州圣吉機(jī)電設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鄭州圣吉”）進(jìn)行投資；鄭州圣吉對(duì)其全資子公司香港圣吉國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港圣吉”）進(jìn)行增資，用于收購(gòu)全球知名電機(jī)企業(yè)SG Holding的100%的股權(quán)。

    在今年3月份完成對(duì)國(guó)內(nèi)亞新科的收購(gòu)交割后，此次對(duì)外投資收購(gòu)是公司自選定汽車零部件作為第二主業(yè)以來(lái)，邁向國(guó)際汽車零部件市場(chǎng)的關(guān)鍵一步，也是鄭煤機(jī)改革轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地的重要落子，若這一交易順利完成，鄭煤機(jī)在第二主業(yè)的布局將從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延伸到國(guó)外市場(chǎng)。

昔日“煤炭機(jī)械龍頭”變“汽車零部件新貴”

    近日，鄭煤機(jī)披露，經(jīng)董事會(huì)同意，公司及全資子公司鄭州圣吉與中安招商2017年8月7日簽署附條件生效的《鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)股份有限公司與池州中安招商股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）關(guān)于鄭州圣吉機(jī)電設(shè)備有限公司之共同投資協(xié)議》。

    由公司與中安招商通過對(duì)鄭州圣吉進(jìn)行投資，與其他投資人共同進(jìn)行收購(gòu)Robert Bosch Starter Motors Generators Holding GmbH（簡(jiǎn)稱“SG Holding”）的100%股權(quán)的交易。其中，公司對(duì)鄭州圣吉增資人民幣13.7億元，中安招商對(duì)鄭州圣吉增資人民幣6億元。增資完成后，鄭州圣吉的注冊(cè)資本將由人民幣4.8億元變更為人民幣24.5億元，公司將持有鄭州圣吉75.51%的股權(quán)，中安招商將持有鄭州圣吉24.49%的股權(quán)。

    本次增資完成后，鄭州圣吉對(duì)全資子公司香港圣吉的投資額增達(dá)3.1億歐元，或通過香港圣吉進(jìn)一步對(duì)開曼基金出資3.1億歐元，后者間接持有受讓方New Neckar Autoparts全部權(quán)益，最終受讓方將收購(gòu)SG100%的股權(quán)。

    談及收購(gòu)的未來(lái)進(jìn)展，公司董秘辦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者表示，對(duì)于此次對(duì)外投資，公司將于今年年底之前完成共同投資和增資的全部交割。

    與此前公司收購(gòu)亞新科集團(tuán)旗下公司采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式所不同，本次公司通過增資方式計(jì)劃收購(gòu)SG holding將采用純現(xiàn)金收購(gòu)的方式。

    “一方面以鄭州圣吉為投融資平臺(tái)開展對(duì)外投資，有利于公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，充分發(fā)揮其協(xié)同發(fā)展作用。另一方面通過位于香港的子公司為橋梁，對(duì)開曼基金出資，最終受讓方為New Neckar Autoparts，以最終實(shí)現(xiàn)收購(gòu)目的。”優(yōu)品財(cái)富金融研究院研究員蔣婷告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的記者。

    蔣婷表示，鄭煤機(jī)此次是直接利用海外公司在境外收購(gòu)，資金來(lái)源方面更多元化，且海外子公司融得的海外資金可以直接在境外進(jìn)行交易，可操作性較強(qiáng)。同時(shí)，并購(gòu)主體與并購(gòu)標(biāo)的在企業(yè)文化上更為接近，相較于中國(guó)公司鄭煤機(jī)，New Neckar Autoparts與SG在文化上顯然更為接近，而地理位置上更近意味著雙方在溝通各類條款方面也更為容易。此外，由外資公司出面收購(gòu)，還可降低 “中資買下世界”的影響，抑制所謂“中國(guó)溢價(jià)”的作用。

未來(lái)雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展

    這種海外市場(chǎng)的并購(gòu)，是鄭煤機(jī)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的落子。

    此前，鄭煤機(jī)以22億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)亞新科的6家子公司，進(jìn)入國(guó)內(nèi)汽車零部件市場(chǎng)。

    近年來(lái)，受煤炭行業(yè)近年來(lái)持續(xù)疲軟的影響，作為目前國(guó)內(nèi)煤炭綜采液壓支架行業(yè)的龍頭企業(yè)鄭煤機(jī)，其傳統(tǒng)的煤炭機(jī)械制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇“天花板”。自2015年起，鄭煤機(jī)轉(zhuǎn)型改革起步，當(dāng)時(shí)的鄭煤機(jī)明確雙主業(yè)發(fā)展，即除了傳統(tǒng)的煤炭機(jī)械業(yè)務(wù)外，還將試水汽車零部件行業(yè)。

    收購(gòu)亞新科零部件資產(chǎn)后，公司的汽車零部件業(yè)務(wù)包括發(fā)動(dòng)機(jī)零部件、NVH零部件、汽車電機(jī)三個(gè)部分，按照最初在汽車零部件領(lǐng)域的戰(zhàn)略定位，鄭煤機(jī)第二主業(yè)還需深化拓展。

    公開資料也顯示，就汽車零部件行業(yè)而言，整車制造商與汽車零部件供應(yīng)商的剝離提高了彼此的專業(yè)化分工程度，汽車零部件供應(yīng)商在各自專業(yè)領(lǐng)域形成壟斷地位，其自身的技術(shù)進(jìn)步又反向引領(lǐng)整車制造商的發(fā)展。

    同時(shí)，伴隨著我國(guó)汽車保有量的不斷上升，市場(chǎng)對(duì)于汽車零部件的需求日益增大。目前我國(guó)關(guān)鍵汽車零部件領(lǐng)域以跨國(guó)汽車零部件供應(yīng)商為主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)汽車零部件行業(yè)起步較晚。未來(lái)汽車零部件行業(yè)市場(chǎng)集中度提高、行業(yè)整合將成為發(fā)展趨勢(shì)。

    在此背景下，公司方面稱，將以鄭州圣吉為投融資平臺(tái)開展對(duì)外投資，補(bǔ)強(qiáng)補(bǔ)全公司汽車電機(jī)相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司汽車零部件產(chǎn)業(yè)板塊的全球化協(xié)同發(fā)展。

    方正證券的一份研報(bào)稱，此前，通過收購(gòu)亞新科后，鄭煤機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)零部件資產(chǎn)相對(duì)較為穩(wěn)定，SG Holding旗下業(yè)務(wù)包括用于柴油和汽油系統(tǒng)的高效能發(fā)電機(jī)和起動(dòng)機(jī)，及經(jīng)濟(jì)環(huán)保的啟停技術(shù)和混動(dòng)系統(tǒng)等。其起動(dòng)機(jī)和發(fā)電機(jī)業(yè)務(wù)在全球汽車能源供應(yīng)領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。鄭煤機(jī)收購(gòu)后，這些業(yè)務(wù)將進(jìn)入到鄭煤機(jī)的汽車零部件業(yè)務(wù)板塊，可與亞新科電機(jī)形成有效的業(yè)務(wù)和技術(shù)協(xié)同效應(yīng)。

    而對(duì)于頻繁收購(gòu)可能帶來(lái)的負(fù)債率提升問題，上述公司董秘辦人士表示，“由于公司目前的負(fù)債率較低，融資后負(fù)債率或會(huì)有所上升，但不會(huì)很高，不足以對(duì)公司構(gòu)成威脅。未來(lái)公司將繼續(xù)堅(jiān)持雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。”

    據(jù)公司2017年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.58億元，同比下降12.58%，歸屬凈利潤(rùn)7419.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)280%，扣非后凈利潤(rùn)6843.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)527%。同時(shí)，一季度公司資產(chǎn)減值損失-1883萬(wàn)，較2016年同期的1.01億下降118.72%，資產(chǎn)減值損失有明顯好轉(zhuǎn)。

    興業(yè)證券的一份年報(bào)稱，煤機(jī)更換周期來(lái)臨與煤礦機(jī)械化程度提升將推動(dòng)公司主業(yè)回暖，2017年煤炭?jī)r(jià)格維持高位，煤炭企業(yè)開工率大幅提升，設(shè)備需求大幅增加。作為行業(yè)龍頭，鄭煤機(jī)會(huì)受益行業(yè)的周期彈性。同時(shí)，隨著鄭煤機(jī)進(jìn)駐汽車零部件市場(chǎng)，公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性也將加強(qiáng)。

來(lái)源：2017年8月10日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》18版